开yun体育网前期热点的宽基 ETF 基本皆处于净流出景况-开云官网登录入口 开云app官网入口

作家   |  丁卯   范亮

裁剪   |  郑怀舟

春节以来，在宏不雅政策发力、破钞数据回暖以及 DeepSeek 爆火的共振下，成本阛阓开动重新凝视中国钞票的投资契机。

但比较前年 9.24 以来对 A 股的空翻多，2025 年最大的角落变化是阛阓愈加看好离岸中国钞票，独特是以恒生科技为代表的中国科技钞票。本年 2 月于今，恒生科技指数累计涨幅高达 26%，岁首于今为 34%，如果拉长周期到前年 9 月，更是反弹了 71%，比较 A 股的主要指数和好意思股纳斯达克均获利了巨大的逾额收益。

阛阓看好恒生科技指数背后，除了合计港股具备更大的估值诞生空间外，更苍劲的是恒生科技具有更高的科技 /AI 含量。

然而，作为离岸钞票平方投资者念念要参与港股并进攻易。最平直的武艺是通过开放港股通参与香港阛阓的个股和基金往还，但这种面容对投资者资金体量和往还教授皆有条款。除此之外，通过境内刊行的指数挂钩基金参与港股阛阓则是一种更常见的面容。

那么，现阶段恒生科技指数为什么值得珍视？投资者又该怎样选定基金居品？

"智慧的钱"映射出哪些阛阓变化？

ETF 资金作为阛阓最敏锐的风向标，是投资者了解阛阓动向、进行钞票建树的苍劲参考。2 月以来，ETF 资金呈现出了两个显赫的变化：

（1）从"被迫驻防"到"主动出击"

2 月于今（摈弃 3 月 4 日）的反弹中，ETF 阛阓呈现出显着的卖出宽基 ETF、买入行业和主题型 ETF 的趋势。具体的原因可能包括两个方面：一是，2 月份阛阓神气大幅回暖，A 股阛阓日均成交额达到 1.8 万亿，投资者对阛阓格调由被迫驻防转为主动遑急；二是，2 月以来是典型结构市，AI、机器东说念主板块大幅高涨，而群众劳动、金融等传统行业推崇一般，投资者通过主题型 ETF 主理结构行情。

受此影响，2 月以来宽基 ETF 份额净减少 764 亿份，主题、行业指数分别增长 144 亿和 79 亿份。具体看，前期热点的宽基 ETF 基本皆处于净流出景况，如中证 A500 ETF 净流出 239 亿份，科创 50ETF 则从 2024 下半年就保管净流出景况，本次统计时间份额净流出 280 亿份。

图：各类型 ETF 份额变动情况   尊府着手：Wind、36 氪整理

违反，行业和主题型 ETF 则受到阛阓追捧。分主题看，机器东说念主 / 东说念主工智能主题指数份额分别增多 75 亿 /57 亿份，份额数相较 2 月初增多 82%/41%。分行业看，证券公司、800 破钞、中证全指电力指数挂钩的 ETF 份额则有较多增多。

图：主题指数份额变化 尊府着手：Wind、36 氪整理

（2）港股科技偏好升温

除了在 A 股政策上更积极主动外，2 月以来，ETF 资金的跨境投资也出现了一些结构变化。

一是，ETF 资金对港股偏好提高，好意思股偏好着落。Wind 数据泄漏，2 月 1 日于今，跨境 ETF 份额增多前 10 基金中，一起是港股关联指数挂钩居品。范畴最大的为港股通互联网、港股翻新药、港股科技 50；同期，在份额流出最多的 10 只居品中，有 3 只均与互联网关联指数挂钩。

二是，结构市特征显着，更偏疼科技。Wind 数据泄漏，2 月 1 日于今，跨境 ETF 份额增多前 10 基金中有 5 只皆与科技关联的港股指数挂钩；在流出份额最大的 10 只基金中，范畴最大的为恒生互联网 ETF，这只基金前 5 大重仓身分股分别为快手、好意思团、腾讯、阿里和京东，筹办权重占比 60.2%，而港股通互联网 ETF 前五大重仓股分别为阿里、小米、腾讯、好意思团和金蝶，筹办占比 64.3%，可见港股通互联网 ETF 的科技 /AI 含量更高。

除此除外，从流出份额前 10 的基金看，尤其是参预 3 月以后，生物医疗、翻新药关联居品也受到了港股主题切换的影响。

图：跨境指数份额变化 尊府着手：Wind、36 氪整理

为什么珍视恒生科技指数？

如前文所述，2 月以来，阛阓对港股的珍视显赫上升，而科技关联的标的更是成为了阛阓加仓的主要主见。在这种布景下，恒生科技指数的热度显赫升温，那么恒生科技指数究竟具有何如的特征呢？

1. 科技含量高且质料好。恒生科技指数（HSTECH），是 2020 年 7 月由恒生指数劳动有限公司编制发布的，由 30 家最大的香港上市科技企业组成，旨在反应香港上市公司中与科技主题高度关联的龙头公司推崇，被誉为"港版纳斯达克"，代表着中国质料最好的科技龙头。

2. 身分股权重分散均匀，成心于分散风险。恒生科技指数按照流通市值加权法编制，在单股的权重上限方面，规矩非异邦公司成份股个股权重上限为 8%；异邦公司成份股个股上限为 4%，筹办不跨越 10%。现在指数中仅有一家异邦公司 ASMPT（00522.HK），主要的业务是半导体先进封装开发和名义贴装时期。由于单个公司的权重上限不高且分散较为均匀，是以灵验缩小了个股对指数的影响力，使指数更能代表科技龙头公司的走势。

3. 行业和个股分散平衡，袒护界限更广，更利于追踪中国科技钞票推崇。从行业占比看，恒生科技指数行业分散更均匀。以万得三级行业分类为基准，恒生科技指数袒护的行业既包含多品类零卖和信息时期，又包含电脑、汽车、半导体、电子元器件、软件等。

图 : 恒生科技指数行业组成   尊府着手 :Wind、36 氪整理

从具体的身分股看，恒生科技指数不仅包括阿里、腾讯、好意思团等各大互联网龙头企业，还包括理念念、小鹏等新动力车企，中芯国际、华虹半导体等国内半导体头部企业，同期还有小米、联念念、比亚迪电子、舜宇光学等破钞电子品牌和硬件龙头，以及金山、金蝶等软件龙头。

图：恒生科技身分股组成     数据着手：wind，36 氪整理

与此同期，比较港股通互联网指数，恒生科技指数的身分股并不全是港股通标的，其袒护了一些未纳入港股通但科技含量和质料较高的标的，因此举座袒护度比较港股通居品更为全面。

举座来看，作为平方投资者而言，站在永远建树的角度，如果念念要参与港股的科技主题行情，那么，科技含量较高、行业分散均匀、个股袒护世俗且质料好的恒生科技指数挂钩的居品无疑是一个更适应的选定。

基金怎样选定？

国内的基金投资者念念要参与恒生科技的投资契机，现在主要可以通过三种面容：1. 用证券账户购买国内刊行的恒生科技 ETF 基金；2. 通过基金代销机构购买场外的恒生科技指数基金或者恒生科技 ETF 相连基金；3. 通过港股通账户购买香港刊行的恒生科技 ETF 基金。

那么，这几种参与面容有什么特质？又该怎样选定？

1. 境内刊行的恒生科技 ETF

恒生科技 ETF 属于场内基金，最典型的优点是流动性好且操作生动（T+0 反转往还机制）、及时报价和用度便宜；但由于 ETF 除了受追踪标的自身价值影响除外，还会受到阛阓供需关系的影响，因此其价钱波动可能会短期偏离价值，出现折价或溢价的景况，在高溢价时需要注目投资风险。

同期，由于恒生科技指数属于国外阛阓的宽基指数，因此国内刊行的恒生科技 ETF 是 QDII 基金，一定进度上存在汇率风险，况兼由于 A 股和港股的往还时段有互异，国内刊行的恒生科技 ETF 按照 A 股阛阓时段报价，但标的指数本色上按照港股往还时段波动，这可能会激勉时差所带来的额外价钱波动风险。

现在，阛阓上共有 10 只内地上市的恒生科技 ETF 居品。投资者在挑选的时候可以详尽范畴、功绩推崇和用度三方面进行选定，范畴越大代表基金居品的流动性越好，而用度越低则代表基金居品的成本更优。

一般而言，场内基金的用度只须解决费、托管费和往还佣金，往还佣金主要与开户的券商计算，对个东说念主而言较为和洽。因此，在实行中只需要将托管费息争决费的总用度率行为成本参考。

图：境内恒生科技 ETF 能够   数据着手：wind，36 氪整理

对比来看，10 只基金中范畴和日均成交额前三位的是中原恒生科技 ETF、华泰柏瑞恒生科技 ETF 和易方达恒生科技 ETF，范畴 / 日均成交额分别为 229.8 亿元 /58.3 亿元、199.9 亿元 /55.1 亿元、74.5 亿元 /13.9 亿元。

功绩推崇上，近一年讲演率方面，10 只基金举座推崇较为接近，在 65.3%-67.7% 之间，名次前三为中原恒生科技 ETF、摩根恒生科技 ETF 和广发恒生科技 ETF，年化收益率分别为 67.7%、67.5% 和 67.0%。溢价率方面并不夸张，只须广发和华安跨越 1%。

用度率上，总用度最低为汇添富，最高为嘉实，但需要注目的是华泰柏瑞的追踪标的是香港上市的南边东英恒生科技 ETF，因此存在双重收费问题，本色总费率高达 1.24%。

详尽功绩推崇、流动性和成本三方面看，推崇较为凸起的为易方达和汇添富。

2. 香港刊行的恒生科技 ETF

比较国内阛阓 ETF，香港刊行的恒生科技 ETF 躲避了 QDII 基金的汇率和时差风险，极大缩小了追踪错误，且及时性流动性更好。但由于属于境外基金，投资这类 ETF 需要开放港股通账户，具有一定的资金和教授门槛，需要骄慢前二十个往还日日均钞票 50 万的资金要乞降半年的往还教授。

现在港股通纳入了 5 只香港上市的恒生科技 ETF，分别是过去钞票（韩国）的 GX 恒生科技 ETF、恒生投资（中国香港）的恒生科技 ETF、南边东英（中国）的南边恒生科技 ETF、贝莱德（好意思国）的安硕恒生科技 ETF、中原基金（中国）的中原恒生科技 ETF。

图：香港恒生科技 ETF 能够   数据着手：wind，36 氪整理

对比来看，范畴和日均往还额最大的是南边恒生科技 ETF 范畴已达 450 亿，日均往还额为 62 亿，其次为贝莱德旗下的安硕恒生科技 ETF 范畴为 152 亿，日均成交额 3 亿。

功绩推崇上，近一年推崇最好的是安硕恒生科技 ETF 年化收益率 65%, 其次为中原恒生科技 ETF 为 64.5%，南边恒生科技 ETF 功绩推崇最差为 63.7%。

用度率上，总用度率最低为安硕恒生科技 ETF，最高为南边恒生科技 ETF。

详尽流动性、用度率和功绩推崇，5 只基金中推崇最好的为安硕恒生科技 ETF，南边恒生科技 ETF 天然范畴最大但功绩较差且费率最高，范畴大的一个原因是国内华泰柏瑞的恒生科技 ETF 挂钩这只居品，基金范畴接近 200 亿。

3. 场外恒生科技挂钩基金

比较于场内基金，场外基金不需要开户，可以通过直销和代销机构进行往还，生动度好且参与门槛低。但场外基金的往还对象是基金公司，不提供及时报价，只公布逐日收盘净值，况兼举座用度会略高于场内基金。

按投资标的不同，场外追踪恒生科技指数的基金又可以分为指数型基金和 ETF 相连基金两类；按照收费方法不同，又可以分为 A、C、E、F、I 类等不同基金份额，较为常见的是 A 和 C 两类。关于分类的具体先容，可在之前《中证 A500 哪家强？| 智氪》一文中具体了解。

现在，阛阓上共有 29 只挂钩恒生科技指数的场外基金，其中 8 只为指数基金，21 只为 ETF 相连基金。

（1）A 类基金份额

现在阛阓上，共有 13 只与恒生科技指数挂钩的 A 类基金份额，其用度结构为解决费、托管费、申购费和赎回费。

图：恒生科技挂钩 A 类基金能够     数据着手：wind，36 氪整理

对比来看，范畴上，范畴最大的为天弘恒生科技指数 A 为 45.1 亿元，其次为易方达恒生科技相连 A 为 11.5 亿元，第三位为中原恒生科技 ETF 相连 A 为 10.7 亿。

功绩推崇上，近一年讲演率均值为 76.5%，好于均值的有 6 只，其中收益推崇前三位的为天弘恒生科技指数 A（79.2%）、中原恒生科技 ETF 相连 A（78.2%）和华安恒生科技相连 A（77.9%）/ 广发恒生科技相连 A（77.9%）。

用度上，由于 A 类基金份额除了基础的基金解决费和托管费除外，还要收取申购费和赎回费，是以A 类基金份额关于资金量小且持有期短的投资者并不友好。

但跟着持有期的延伸，基金用度率会逐渐着落，如小资金量投资者持有期在 1 年以上的总用度率最低为易方达恒生科技相连 A 的 0.85%，最高为建信恒生科技指数 A 的 2.2%。关于资金量小且持有期超长（＞3 年）的投资者，A 类基金相对用度上风更为显着。

同期，对资金量大于 500 万且永远持有期较长（至少 1 年以上）的投资者，A 类基金的总用度率会显着缩小，现在各基金申购和赎回用度基本调换，轻佻皆为 1000 元 / 笔的申购费和 0% 的赎回费率（汇添富恒生科技相连 A 的资金量为 100 万），额外于除了解决费和托管费外的额外用度率仅为 0.02%。

（2）C 类基金份额

现在阛阓上共有 13 只和恒生科技指数挂钩的 C 类基金份额。C 类基金的用度结构为基金解决费、托管费、销售劳动费和赎回费。

图：恒生科技挂钩 C 类基金能够     数据着手：wind，36 氪整理

对比来看，范畴最大的为天弘恒生科技指数 C48.9 亿元，其次为华泰柏瑞南边东英恒生科技 ETF 相连 C 范畴 21 亿元，第三位为易方达恒生科技相连 C 为 17.5 亿元。

功绩推崇上，13 只基金近一年收益率界限在 71-79% 之间，均值 76.1%，其中，名次前三的为天弘恒生科技指数 C（78.2%）、建信恒生科技指数 C（77.8%）和中原恒生科技相连 C（77.7%）。

用度率上，13 只基金在解决费率、托管费率、销售劳动费率上差距较大，同期由于 C 类基金份额按照持巧合辰不同赎回用度也有较大互异（一般可以区别为 7 日以下、7-30 日以及 30 日以上三个档），因此现在恒生科技指数挂钩的 C 类基金份额总用度率差距较大，界限在 0.4%-2.8% 之间。总用度率最低为汇添富恒生科技相连 C，最高则为建信恒生科技指数 C。

除了上述的场外基金外，还有三只较为特殊的恒生科技 ETF 相连基金，均是基金公司在原有的 A、C 份额基础上，近半年增发的新份额，分别为华泰柏瑞南边东英恒生科技相连 I、华安恒生科技相连 I 和广发恒生科技相连 F。这三只基金在用度结构上和 C 类基金同样，只收取往还劳动费和赎回费，但和 C 类基金的区别主若是销售机构不同（多为直销和少许数代销），同期往还劳动费更低，往往为 0.1%，且华安和广发的两只现在的销售劳动费还有扣头，折后为 0.01%。

总而言之，在场外基金的选购上，关于资金体量小且持有期短的投资者，更提议珍视 C 类和三只特殊的 I/F 类份额基金。如果垂青流动性和功绩清爽性，那么中原恒生科技 ETF 相连 C、天弘恒生科技相连 C、广发恒生科技相连 C 和易方达恒生科技相连 C 均是可以的选定；如果更垂青成本用度，那么汇添富恒生科技相连 C、易方达恒生科技相连 C、华安恒生科技相连 I、广发恒生科技相连 F 则可以优先珍视。

关于资金体量大且持有期长的投资者，更提议珍视 A 类份额基金。如果看中功绩清爽性，优先珍视天弘恒生科技相连 A、中原恒生科技 ETF 相连 A 和广发恒生科技相连 A；如果更垂青成本用度，易方达恒生科技相连 A、汇添富恒生科技相连 A 和南边恒生科技指数 A 可以优先珍视。

详尽提议

举座来看，投资者在挑选恒生科技指数挂钩的基金居品时，最好遵守先议论投资主见，再对比基金功绩和详尽用度率的面容。

如果对投资的时效性、流动性有较高需求，且自身资金体量较大、投资教授丰富，那么香港原土刊行的场内 ETF即是最好的选定。

如果对时效性和流动性有条款，但资金范畴和投资教授够不上门槛，那么则优先选定境内刊行的场内 ETF。

若无时效性、流动性条款，只念念要参与恒生科技指数的投资契机，那么场外的 ETF 相连和指数基金均在可选界限内。具体选定上，关于资金体量小且持有期短的投资者，更提议珍视 C 类和三只特殊的 I/F 类基金；关于资金体量一般且超永远投资者（＞3 年）或是资金体量大且持有期较长（＞1 年）的投资者，则A 类基金居品可以优先珍视。

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